2021年前11个月，中国纸浆进口量累计2778万吨，同比减少1.3%，2020年同期增加12.5%。上半年进口量较高，同比增加7.9%，7月之后进口逐步回落，7-9月中国纸浆进口量减少12.7%。前10个月漂针浆进口量713万吨，同比减少1.9%，占进口量的28%，漂阔将进口量2053万吨，同比减少6.7%，占进口量的42%。

全球发运方面，根据PPPC统计，2021年1-10月W-20商品浆发运总量同比减少4%，其中对中国发货减少10.1%，西欧增加3%，北美减少1.8%，分品种看，针叶浆和阔叶浆分别有4%和5%的下降，本色浆增加18.8%。中国需求大幅下降导致全球商品浆发运量减少，也带动生产商库存的低位回升。

从主要国家的发货情况看，1-10月俄罗斯向中国出口针叶浆总量87.3万吨，同比减少16%，智利针叶浆出口中国总量109.5万吨，同比减少2.7%。阔叶浆方面，巴西出口中国总量570万吨，同比减少13.7%。

结合2021年全球浆价看，浆厂利润水平维持相对高位，因此主动减产意愿较弱，但发货明显减少，核心在于需求下滑。全球产能变化方面，2024年之前针叶浆产能增量较少，2022年Mercer会有少量产能投放，2023年漂针浆产能投放会有所增加，阔叶浆产能投放量相对较大。

根据Hawkins Wright、PPPC等机构统计，全球造纸木浆需求总量为每年4.12亿吨，其中原生木浆1.79亿吨，占比44%，商品木浆7000万吨，针叶浆需求量2600万吨，阔叶浆3800万吨，针叶浆中北方漂针浆占比超过60%。

2021年纸浆价格冲高回落，全年基本持平，一季度的大涨和三季度的下跌依然是成品纸起主导作用。成品纸产能处于上升期，导致纸厂利润水平难以长期维持高位，进而在利润大幅回落后停产检修，导致纸浆需求下滑。

2022年，全球针叶浆供应无较大增量，2021年四季度主要出口国发货受到外部因素影响，持续时间未知，但2021年海外生产商发往中国的针叶浆大幅减少，伴随内外价差回升预计2022年进口有望回升。国内政策转向稳增长后，内需及投资均有望企稳，疫情减弱后可选消费将会改善，特别是上半年在经济活动将迎来修复，成品纸需求存在改善预期，但教育行业“双减”政策及房地产趋势走弱，将使成品纸总需求难以大增。另外，造纸产能持续增加，将使纸厂利润承压，相应制约纸厂开机率回升空间及纸浆需求。

整体看，2022年纸浆市场供需仍偏宽松，全年均价下移至5400元/吨。造纸企业可结合纸浆历史走势，在5000元以下买保或备货。贸易商则在关注内盘先行上涨时点，结合自身长协成本锁定进口利润。